大族激光10 月28 日晚间发布三季度业绩报告称,2014 年三季度归属于母公司所有者的净利润为2.88 亿元,较上年同期增67.89%;营业收入为19.72 亿元,较上年同期增31.39%;基本每股收益为0.27 元,较上年同期增66.67%。公司预告全年净利润同比增长10%-30%。
    订单规模增长及低基数效应导致第三季度业绩大增:前三季度公司实现营收42.65亿元,同比增长31.39%,实现归属上市公司股东的净利润5.29亿元,同比增长67.89%。单季度来看,第三季度单季度营收和归属上市公司股东的净利润分别为19.72亿元和2.88亿元,分别同比增长67.05%和120.86%。前三季度EPS 为0.5元,其中第三季度EPS 为 0.27元。我们认为,公司第三季度业绩大幅增长的主要原因在于订单规模的大幅增长,除此之外,去年同期较低的基数也对此产生了一定程度的影响。
    盈利能力大幅提升,第三季度毛利率创近两年新高:今年第二季度开始,公司综合毛利率水平持续提升,特别是第三季度上升到45.11%, 同比提升6个百分点,并创近两年单季度毛利率的高点。我们认为, 公司毛利率水平大幅提升,主要原因是产品结构升级,即大功率激光加工设备、光纤标记设备以及中高端PCB 设备等高附加价值产品的占比提升。
    继续看好公司未来前景:我们认为,未来伴随制造产业的转型升级, 以及公司在消费类电子领域的客户深耕等,公司未来发展前景乐观; 除此之外,公司积极丰富产品线,新增CNC 业务也将伴随金属机壳在消费类电子产品中渗透率的提升,逐步成为新的业绩增长点。综合考虑,我们认为,公司未来业绩有望持续呈现良好成长态势。
    盈利预测和投资建议:我们维持对公司的盈利预期,预测14/15年EPS 分别为:0.72/0.99元,当前股价对应动态PE 分别为25/18倍,维持“买入”评级。
    风险提示:行业竞争加剧导致产品降价,订单低于预期等。