核心观点

　　激光产业链发展完备，市场空间大

激光产业从上个世纪中旬发展至今，产业链已经极其完备。激光行业上游主要为光学材料、光学元器件、数控等，中游包括各类激光器和对应的激光设备，下游已延伸至汽车、钢铁、造船、航空航天、电子通信、医疗等多个方面。根据 Strategies Unlimited 的数据，2017 年全球激光器市场收入已达到 124.3亿美元，市场空间大。

　　激光器是激光设备的核心，光纤激光器性能尤为卓越

　　从激光设备中单个元器件的价值量、技术壁垒、工艺制造难度来说，激光器的含金量最高，是激光设备中“皇冠上的明珠” 。2013-2017 年，全球激光器行业收入 89.70 亿美元增加至 124.30 亿美元，年复合增长率为 8.50%，中国更是以17.90%的年复合增长率加速成长。光纤激光器与其他几种激光器对比，在维护成本、最大输出功率、电光转化率、泵浦寿命、稳定性、柔性加工等方面具有较为明显的优势，是未来发展的重中之重。

　　激光正不断渗透到下游各个行业，在材料加工等领域优势突出

　　激光主要应用下游为材料加工、通信、科研军事、医疗美容、仪器与传感器、娱乐显示与打印等。根据 Laser Focus World，2017 年材料加工与光刻领域激光器收入占全部激光器收入的 41.6%，达 51.66 亿美元，位列第二的是通信与光存储领域，收入占比为 34.1%。目前，激光正以其优质的性能在各行各业加速渗透，并延伸到更多的行业。

　　欧美具有领先优势，中国进口替代正在进行中

　　欧美除了在市场份额上略有领先以外，德国的通快、美国的相干、IPG、恩耐、贰陆(II-VI)、丹麦的 NKT Photonics 等均为世界领先的激光器/激光设备公司，由于其起步较早，在技术和产品丰富度上具有领先优势。我国目前在小功率激光器国产化率已经达到 89%， 能够实现自给， 中功率激光器国产化率为 58%，而高功率激光器正处于稳步提升中，国产替代进口正在如火如荼的进行中。

　　相关上市公司

　　建议关注市场份额最大、技术壁垒最高的激光设备和激光器领域。相关标的包括大族激光(我国激光设备领域排名第一，已跨入全球一流激光设备商行列)、锐科激光 (光纤激光器进口替代领导者，向高功率产品迈进)、 华工科技 (实现能量激光全产业链布局)等公司。

　　风险提示：激光行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局的影响。