“暴富”过后，毛利大幅下滑

光伏是典型的政策和技术双驱动的周期成长性行业。我们先来看一下帝尔激光的爆发式增长。

2014年公司营收还只有3800多万元，到2018年这一数字变为3.65亿元，4年增长近10倍，2019年更是较上年翻番达7亿元。2020年，帝尔激光实现营业收入超10亿元，归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，分别同比增长53%和22%，业绩表现可谓优秀。

不过，这背后也暗藏隐忧。尤其是最近三年，公司综合毛利率持续下降。据帝尔激光上市前的招股书，2017年上半年公司毛利率曾高达66%，比行业平均水平高出近30个百分点。而今年一季度，其毛利率已降至40%。

支点财经记者对比发现，与同行业上市公司华工科技(000988,股吧)（000988.SZ）、大族激光(002008,股吧)（002008.SZ）、捷佳伟创(300724,股吧)（300724.SZ）、迈为股份(300751,股吧)（300751.SZ）等相比，帝尔激光毛利率下滑程度较为明显。

究其原因，是公司90%以上的收入来源——太阳能电池激光加工设备的平均售价持续下降。作为主打产品之一的PERC激光消融设备，能够显著提高太阳能电池转换效率，降低发电成本，为太阳能电池生产企业和光伏电站带来可观收益。

经过近二十年发展，光伏产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业，更是未来实现“双碳”目标的主力军。同时，包括帝尔激光在内的相关企业，都在力争实现太阳能电池生产降本增效，迎接即将到来的光伏“平价时代”。

帝尔激光表示，该技术历经多年发展，市场整体产能及产量接近峰值，技术壁垒逐步降低，市场竞争激烈，公司为了进一步稳固市场份额而主动降价。

尽管如此，东吴证券(601555,股吧)研报指出，帝尔激光主攻的PERC激光消融设备和激光掺杂SE设备，2019年市占率分别为77%和86%，均实现市场第一，公司还绑定电池片和组件出货量前十的优质客户，龙头地位稳固。

世界经合组织区块链政策专委会专家王娟对支点财经记者表示，以太阳能电池解决方案作为主打，可能从技术线路上看不算新颖，但在清洁能源、光伏配套和集成电路等多个热点概念加持下，帝尔激光仍处于政策赋能期，仍是风口上的企业。

加码研发，静待新技术突破

可以预见，设备降价是大势所趋，那么未来，帝尔激光会有新的爆发点吗？

“暴富”过后，公司显然加大了技术研发的力度，2020年研发费用超5600万元，比上年同期增长57%。

此外，帝尔激光近日刚刚获批的拟向不特定对象发行公司可转债的方案，也颇有未雨绸缪之意。据悉，帝尔激光本次拟募集资金8.4亿元，用于高效太阳能电池激光印刷技术和新型显示行业激光技术的研发，以及补流。

据帝尔激光介绍，高效太阳能电池激光印刷技术是对公司现有产品及业务的一种拓展，目前已完成实验室论证和量产化技术储备，国外还没有成功案例。有投资者认为，“该项目成功后可能再造一个帝尔公司”。

而新型显示行业激光技术则是新应用领域，若研发成功并实现设备量产，公司将向显示面板行业如京东方、华星光电，LED行业如三安光电(600703,股吧)、国星光电(002449,股吧)，彩电行业及新兴显示厂商如创维、康佳等潜在客户进行营销。

目前，国产面板三大厂商京东方、天马微电子、华星光电均已在武汉建厂，未来武汉新型显示产业有望形成千亿级的产业规模。

王娟对支点财经记者称，在“碳达峰、碳中和”发展目标下，帝尔激光顺利获批募集资金渠道，以可转债发行推动先进技术研发，这一消息本身就是利好。但技术创新是一个阶段性目标与长期发展相辅相成的过程，很难以实验室的成功来定义，有待市场层面给出检验和回应。

帝尔激光新技术蓄势待发，看来这个行业的精彩故事远未结束。

编辑丨刘定文 胡馨月

本文首发于微信公众号：支点财经和和讯网，江苏激光联盟陈长军转载