图：阴霾里的大族激光研究院

多年以后，当大族激光 ( SZ:002008 ) 的创始人高云峰回忆起公司的高光时刻，唯一值得说道的可能还是苹果供应链时代。

从一个名不经传的小企业成为绑定苹果的白马股，大族激光曾被无数投资者追捧。可如今风光不再，主业增长乏力，第二增长曲线未见起色。

2022 年 2 月 28 日，高云峰精心培养的子公司大族数控（SZ:301200）上市，结果当天收跌 13.6%，成为虎年第一只上市首日破发新股。截止发稿，大族数控股价从高点下跌近超 40%。

再看比自己小一岁的 " 隔壁老王 "，王燕清的先导智能 ( SZ:300450 ) 显然成了资本市场的香饽饽，又是锂电，又是光伏。去年他的子公司微导纳米 ( SH:688147 ) 上市首日涨超 23%，至今涨幅超 40%。

回想当年，先导智能可是一直跟在自己屁股后面，可现在已经高攀不起，甚至连孵化的子公司也被资本市场区别对待：这些年，究竟什么被错付了？

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开局：三个共同点

1、相同的起点

1996 年，正是中国新一波下海潮。在大学当过老师的高云峰因为帮人修理进口激光设备的机缘看到了其中的商机，于是决定投身激光设备行业，在深圳创办了大族激光。在当时背景下，中国的激光加工设备行业刚刚起步，大族激光成为国内为数不多的第一批企业。

正当高云峰创办大族激光 3 年后，在锡山市无线电二厂做了 14 年设备工程师的王燕清决定下海了，他在一个旧仓库创办了无锡先导电容器设备厂（先导智能前身），开始打造国内最早的薄膜电容器设备。

两家企业的创始人都是白手起家，从不起眼的小作坊开始做起。幸运的是，跟那个年代所有的创业者一样，他们赶上了中国经济蓬勃发展的春天，见证了中国制造业的高速成长期。

2、同处一个大赛道

从大的方面说，大族激光和先导智能的产品都属于高端非标设备，定制化属性强，需要不断研发迭代来满足市场。

大族激光起家的产品为激光加工设备，具有加工精度高、生产效率高、环保安全等优点，在很多工业领域都具备取代传统设备的潜力，并且随着激光技术进步新的应用领域仍在不断涌现。

类似的情况，先导智能的电容器制造设备，技术通用性较强，可以延伸到更多的设备领域。举例来说，无论是电容器制造还是锂电池制造，卷绕机都是关键设备。

图 1：激光加工技术不断替代传统加工工艺，资料来源：招商证券

3、创业初期得 " 贵人 " 相助

在大族激光成立后的十年时间，我国的激光加工设备取得了突飞猛进的发展，从 1996 年到 2005 年，年均增速超过 30%，而大族激光也受益行业红利得到快速发展。不过，对高云峰而言，还有一个更关键角色——苹果公司。

从 2008 年开始，大族激光开始进入苹果产业链。两年后，大族激光给苹果提供了用于 iPad 制造几乎全部激光点焊设备和部分 iPhone 4 激光点焊设备。

伴随着智能手机的浪潮，大族激光在苹果的业务逐渐提升。到 2017 年，正值苹果创新大年，采用双面玻璃 + 金属中框的设计对激光切割和焊接等设备的需求大幅增长。

用数据说话，这一年大族激光实现营收 115.6 亿元，同比增长 66.1%。其中消费电子等产品应用的小功率激光打标、精密焊接、精密切割等设备实现营业收入 61.9 亿元，占到公司营收的半壁江山。

图 2：2012-2017 年大族激光营收情况（亿元），资料来源：大族激光历年年报

相似的成长经历，先导智能赶上了新能源风口，还深度绑定行业龙头——宁德时代。

2014 年，宁德时代的创始人曾毓群向王燕清伸出了橄榄枝，双方签订了为期三年的采购合同，总金额达到 5996.9 万元。

自从宁德时代成为公司第一大客户，先导智能的业绩是肉眼可见的增长，从 2015 到 2019 年，先导智能营收从 5.4 亿增至 46.8 亿，年复合增长率高达 72%。

更进一步，2020 年 9 月 15 日，先导智能发布定增预案，拟募资不超过 25 亿元，宁德时代将认购全部定增股份。次年 6 月，先导智能发布公告称已完成定增，宁德时代成为其第三大股东。也就是说，先导智能和宁德时代不仅在业务上深度绑定，还成了利益共同体，可谓亲上加亲。

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转折：三个差异点

1、对技术的理解不同