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报告要点
事件描述
华工科技3月30日晚间发布2015年年报:2015年公司实现营业收入26.20亿元,同比增长11.31%,其中归属于上市公司股东的净利润1.51亿元,同比下降10.41%。此外公司公告定增预案,拟募集18.73亿元用于激光精密加工智能装备、激光机器人智能工厂、物联网新型传感器、智能终端产业基地四大项目。
事件评论
公司营收实现小幅增长,净利则小幅下滑,净利润受三季度无投资收益(去年同期4000万投资收益)与营业外收入下降影响较大,同时Q4计提较多资产减值,除去上述因素公司发展依然稳健。公司强化战略储备和高端核心产品研发,研发投入同比上升17.68%,对15年利润产生一定影响。具体业务看,华工激光、华工正源收入规模持续增长,华工图像净利同比有较大提升。
激光主业持续扩张,其中激光加工设备增长14.21%。华工激光拥有国家级激光技术平台,本次增发继续投入先进激光制造装备研发。一方面精密激光加工设备将有助于公司在3C 方面业务的持续拓展,另一方面,激光机器人智能工厂则将全面对接汽车等行业智能制造的需求,公司激光+自动化之路将不断深入。
世界级传感器发力物联网。高理子公司拥有国际水准的高精度微型NTC 温度传感器和PTC 加热器产品,在高端智能家电、新能源汽车领域应用广泛,新品快速放量,15年实现5.12亿元收入,产品远销海外。公司目光长远,加码可穿戴设备温度传感器和物联网新型传感器,发挥NTC 传感器和PM2.5传感器等技术优势,切入物联网刚需大市场。
此外,华工正源光通信器件符合宽带中国大趋势,公司有望在中高端器件方面提升竞争力,新的定增则将切入到终端制造领域;华工图像制造基地产能逐步释放,未来新品如裸眼3D、全息定位有望形成新利润增长点。
公司五大子公司齐头并进,切入智能制造及万物互联大市场,激光设备、自动化集成和大数据平台协同作用,未来前景光明。我们维持“推荐”评级,预计2016~2018年EPS 分别为0.25、0.36、0.49元。
风险提示:业绩释放进度不及预期。
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