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15年小年不小,迎来16年大年:预期2015年大族激光来自苹果之营收同比下滑20%。然2015年前三季度营收同比仅下滑0.2%,成长主要来自非苹果消费性电子产品采用激光生产设备之比重提高及新能源应用领域之订单有所突破。展望2016年,苹果业务将进入大年,主要来自iPhone6S升级至iPhone7,推估2016年苹果营收将同比增长53%,达26.1亿元。此外,iPhone7仍有概率导入蓝宝石玻璃盖板,大族有望增加对苹果之激光切割设备之供给,仍将对2016年业绩提供一定弹性。
2017年起增发四大布局展现效益,获利增长模式改变:2017年起增发项目所投入之四大领域陆续发酵,开始贡献获利,每年稳定增加3亿元左右之获利,预期将摆脱2011年起因苹果业务波动年所造成之大小年波动,转为一稳定之获利增长模式,五年后获利有望倍增。
苹果大年来临、新业务布局明确,首次评级给予买入评级:2016年苹果iPhone7所需之新机台导入需求确立,蓝宝石盖板玻璃提供获利上修之弹性。2017年将由大功率、光纤激光、系统集成设备之三大动力推动,开启新一波成长动能,有效平衡苹果因产品周期所导致之大小年业绩波动,正式转为年复合增长维持20%以上之稳定增长模式。2015-2017年之对应估值分别35.6、26.4、21.9倍,首次评级,给予买入评级。
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