报告要点 事件描述 大族激光4月21日披露2013年年报。报告期内,公司实现营业收入43.34亿元,同比增长0.03%;归属于上市公司股东的净利润为5.49亿元,同比下降11.28%;基本每股收益0.53元。同时,公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)。 事件 评论 公司2013年收入持平,净利润同比下降11.28%,扣非后公司净利润同比下降33.42%。净利润下降幅度大的主要原因在于公司小功率激光设备收入17亿,下滑27%,毛利率下降12%,这一结果也与消费电子大客户的扩产周期相关,需求量的下降使得大族在2013年业绩下滑。 整个消费电子产业中激光微加工是一大趋势,公司小功率激光产品依然拥有较大的机遇。随着不同客户在新材料方面的采用,激光加工因其效率高、损耗小的特点,能够广泛的应用于消费电子制造的各个领域,最显著的地方即是蓝宝石盖板的大规模采用,其盖板钻孔及边缘切割必须用到激光,同时公司在蓝宝石业务方面已经完成客户认可并逐步产生订单,2014-2015年的业绩贡献将会十分显著。 公司在年报中详细阐述大功率激光设备方面的高增长。切割机方面公司实现收入7亿元,增长61%,焊接机实现收入近4500万元,接近翻番。整个工业领域激光替代传统切削焊设备的优势愈发明显,公司通过强力的销售手段,引导客户采用激光切焊,从而实现了大功率激光设备的快速扩张。未来看,公司将依托大功率激光设备的平台实现全面升级的自动化设备制造,不断智能化与自动化的设备已经从公司的各个产品中得以体现。 PCB设备公司在13年重点推广激光钻孔设备,纵然PCB行业增速不佳,但公司产品起到了从无到有的进口替代功效,进而能够成长迅速。LDI曝光设备将是PCB业务未来增长的重点。大额订单已经逐步浮出水面。 公司的长期增长逻辑在于制造业自动化不断升级过程中,对于先进设备的持续需求,公司将抓住这一趋势,不断增长;短期来看,消费电子蓝宝石将会带来上千台激光切割机的需求,而大族的相关设备属于行业领先,业绩弹性直接受其驱动。因此,我们维持对公司的“推荐”评级,2014-2016年EPS为0.70、0.90、1.07元。 |